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长城稳健成长灵活配置混合(200016)基金基本概况

时间:2019-06-10 11:01;作者:admin

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长城稳健成长灵活配置混合(200016)基金基本概况

1、大类资产配置策略本基金为混合型证券投资基金,将依据市场情况灵活进行基金的大类资产配置。

本基金采用“自上而下”和“自下而上”相结合的方法进行大类资产配置。 自上而下地综合分析宏观经济运行周期、财政及货币政策、利率走势、资金供需情况等因素,分析股票市场、债券市场、货币市场三大类资产的预期风险和收益,适时动态地调整基金资产在股票、债券、现金等大类资产的投资比例。

自下而上以股票精选为核心,主要对象是具有良好成长性以及价值被低估的上市公司股票。

2、股票投资策略本基金股票投资采用GARP(GrowthatReasonablePrice,简记为“GARP”)策略,GARP策略是指以合理价格投资于成长性股票,追求成长与价值的平衡。 GARP模型精选出的股票具有清晰、可持续的成长潜力,同时市场价格被低估。 基金的潜在收益来源于两个方面,一是不考虑个股成长潜力的情况下个股价值回归所带来的投资收益,二是个股成长潜力释放过程中所带来的价值增长收益,从而可以在承担较低风险的情况下实现较高回报。

本基金个股选择将主要关注以下因素:(1)成长性因素本基金优先挑选具有持续、稳定的业绩增长历史,且预期盈利能力将保持增长的公司;对于部分处于成长阶段没有盈利的行业,优先考虑营业收入能够保持增长、且成本控制基本合理的公司;对于部分处于周期性调整的行业,优先考虑市场份额能够保持增长的公司。

在成长性因素中,除了关注业绩增长速度之外,本基金将重点关注业绩增长质量。

在财务指标方面,基金管理人将重点关注公司的净资产收益率(ROE)和现金流指标;在定性分析方面,基金管理人将考察公司的核心竞争能力、内部管理和外部经营环境等。

只有那些业绩增长具有合理基础、在未来能够持续的公司,才符合股票的初选标准。

(2)估值因素本基金重点关注市盈率(P/E)和市净率(P/B)指标,并与其业绩增长结合,计算PEG指标。

PEG指标综合了股票的未来成长潜力以及当前估值水平,能够反映目前的股票价格相对于股票的成长潜力是否存在高估。

对于PEG指标小于1或低于行业平均水平的股票,将进入基金的核心股票池。 基金管理人还将关注公司有利信息的发布(如宏观政策、行业政策或公司行为)、分析师评级的变动、股票价格走势与成交量、投资者关注度等因素。 当有利因素推动市场认知即将转变时,基金将买入股票;当股票的成长价值已经得到充分反映,市场开始出现过度乐观情绪时,基金将卖出股票。 (3)财务分析进行备选上市公司财务分析时,需要将关键因子对财务指标的贡献考虑进来,在此基础上评价公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、持续增长能力、股东回报等方面。

1)盈利能力:包括主营业务利润率、净资产收益率、资产收益率、扣除非经常性损益的利润的比例等指标。 主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入;净资产收益率(ROE)=净利润/净资产;资产收益率(ROA)=净利润/总资产;扣除非经常性损益的净利润占净利润的比例=扣除非经常性损益的净利润/净利润。 2)偿债能力:包括资产负债率、流动比率、速动比率等指标。

资产负债率=总负债/总资产;流动比率=流动资产/流动负债;速动比率=(流动资产-存货)/流动负债。 3)营运能力:包括总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、每股经营性现金流量与每股收益比等指标。 总资产周转率=销售收入/平均总资产;应收账款周转率=销售收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2];存货周转率=销售成本/平均存货;每股经营性现金流量与每股收益比=每股经营性现金流量/每股收益。 4)股东回报:由三年股东报酬率和三年来分红方式组成。 三年股东回报率=三年分红总额/三年平均净资产;三年来分红方式:现金分红、送红股。 3、债券投资策略当股票市场投资风险和不确定性增大时,本基金将择机把部分资产转换为债券资产,或通过参与一级债券市场交易获取低风险收益,以此降低基金组合资产风险水平。

本投资组合对于债券的投资以久期管理策略为基础,在此基础上结合收益率曲线策略、个券选择策略、跨市场套利策略对债券资产进行动态调整,并择机把握市场低效或失效情况下的交易机会。

(1)久期管理策略本基金建立了债券分析框架和量化模型,通过预测利率变化趋势,确定投资组合的目标平均久期,实现久期管理。 本基金将债券市场视为金融市场整体的一个有机部分,通过“自上而下”对宏观经济形势、财政与货币政策,以及债券市场资金供求等因素的分析,主动判断利率和收益率曲线可能移动的方向和方式,并据此确定资产组合的平均久期。 当预测利率和收益率水平上升时,建立较短平均久期或缩短现有债券资产组合的平均久期;当预测利率和收益率水平下降时,建立较长平均久期或增加现有债券资产组合的平均久期。

债券资产投资建立的分析框架包括宏观经济指标和货币金融指标,分析金融市场中各种关联因素的变化,从而判断债券市场趋势。

宏观经济指标有GDP、CPI、PPI、固定资产投资、进出口贸易;货币金融指标包括货币供应量M1/M2、新增贷款、新增存款、超额准备金率。 宏观经济指标和货币金融指标将用以分析央行的货币政策,以判断市场利率变动方向;另一方面,央行货币政策对金融机构的资金流也将带来明显的影响,从而引起债券需求变动。 本基金在对市场利率变动和债券需求变动进行充分分析的基础上,选择建立和调整最优久期债券资产组合。 (2)收益率曲线策略本基金将在确定资产组合平均久期的基础上,根据利率期限结构的特点,以及收益率曲线斜率和曲度的预期变化,遵循风险调整后收益率最大化配比原则,建立最优化的债券投资组合,例如子弹组合、哑铃组合或阶梯组合等。

(3)个券选择策略本基金将通过对个券基本面和估值的研究,选择经信用风险或预期信用风险调整后收益率较高的个券,收益率相同情况下流动性较高的个券以及具有税收优势的个券。 在个券基本面分析方面,本基金重点关注:信用评级良好的个券,预期信用评级上升的个券和具有某些特殊优势条款的个券。 在个券估值方面,本投资组合将重点关注估值合理的个券,信用利差充分反映债券发行主体的风险溢价要求的个券,经风险调整后的收益率与市场收益率曲线比较具有相对优势的个券。

(4)跨市场套利跨市场套利是指基金管理人从债券各子市场所具有的不同运行规律、不同参与主体和不同风险收益特征的差异中发掘套利机会,从而进一步增强债券组合的投资回报。 我国债券市场目前由交易所市场和银行间市场构成。

由于其中投资群体、交易方式等市场要素不同,使得两个市场在资金面、利率期限结构、流动性等方面都存在着一定的差别。 本基金将在确定套利机会可行性的基础上,寻找合适的介入时机,进行一定的跨市场套利。 (5)把握市场低效或失效状况下的交易机会在市场低效或失效状况下,本基金将根据市场实际情况,积极运用各类套利以及优化策略对资产投资组合进行管理与调整,捕捉交易机会,以获取超额收益。 1)新券发行溢价策略在特殊市场环境下新券发行利率可能远高于市场合理收益率,在发行时认购新券可能获得超额收益。 2)信用利差策略不同信用等级的债券存在合理的信用利差,由于短期市场因素信用利差可能暂时偏离均衡范围,从而出现短期交易机会。 通过把握这样的交易机会可能获得超额收益。 4、现金管理本基金将利用银行存款、回购和短期政府债券等短期金融工具进行有效的现金流管理,在满足赎回要求的前提下,有效地在现金、回购及到期日在一年以内的政府债券等短期金融工具之间进行灵活配置。 5、权证投资策略本基金在进行权证投资时将在严格控制风险的前提下谋取最大的收益,以不改变投资组合的风险收益特征为首要条件,运用有关数量模型进行估值和风险评估,谨慎投资。

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